萬達體育加速IPO,王健林在下一盤什么棋?

2019-06-13 14:25:56來源:牛牛觀察作者:

萬達體育為何加速推進IPO?為何選擇登陸納斯達克?這傳遞出什么信號?如果成功上市,將對萬達集團轉型產生什么影響?會否受到資本的歡迎?

萬達體育登陸資本市場的步伐明顯加快。

6月7日晚,萬達體育向美國證交會(SEC)提交IPO申請文件,欲登陸納斯納克,最高募資5億美元。如果不出意外的話,相信萬達體育今年有望正式上市交易。這一進度,明顯快于之前上市的預期。

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那么,萬達體育為何要加速推進IPO?目前萬達官方沒有就此問題,專門做出回答。但根據招股書披露的信息,此次所募集款項擬將用于償還與集團重組有關的貸款、戰略投資和一般企業用途。這可能是萬達體育加速IPO的重要原因。

償還貸款,毫無疑問將降低公司的負債率,減輕公司前進中的負重和壓力。據了解,萬達體育的資產負債率確實比較高。2017年、2018年和2019年一季度,其資產負債率分別為103.30%、100.48%和83.88%。如果募資償還貸款的戰略成行,萬達體育將進一步降低杠桿率,降低公司的風險率,提升公司運營質量。

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至于戰略投資和一般企業用途,則有可能包括進一步的收購等選項。萬達集團董事長王健林此前曾表示,萬達體育的目標是“成為世界上第一個體育產業突破百億美元的企業。為此我們要繼續加強并購,同時也謀劃新的體育產業內容”。如此看來,加速IPO后,也有為不久尋機再買入優質資產而儲備“彈藥”的考量。

萬達體育此次為何選擇在美國納斯達克IPO,而不是港交所或科創板?具體原因我們不得而知。但可能的因由之一是,萬達體育的核心資產在國外,包括瑞典盈方體育傳媒公司(Infront sports & Media)和世界鐵人三項公司(World Triathlon Corp)。它們在國外的高知名度,有利于在納斯達克獲得資本的認可。

此外,萬達體育作為文化產業,并不是科創板重點支持的新一代信息技術、高端裝備、新材料、節能環保和生物醫藥等領域。而主板和創業板的上市難度,要比在納斯達克高出很多。因此,選擇納斯達克,是確保最快上市的最佳地方。

萬達體育成功登陸納斯達克之后,又將對萬達集團轉型產生什么影響呢?

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牛牛觀察認為,成功上市后,隨著公司負債率的降低,以及資本金的充足,運營成本的下降,一方面,有利于提升萬達體育的資產質量;另一方面,可能有利于萬達體育搶占更多的優質資源,筑牢自身的“護城河”,從而為萬達體育的發展壯大,打下更為堅實的基礎。

而對于正在加速去地產化轉型的萬達集團來說,萬達體育的上市同樣意義深遠。盡管88.3億元的年度營收,對于萬達集團來說,這個版塊的比重還很小,但是,萬達體育所處的體育消費版塊,卻是一個擁有萬億元規模的巨大藍海市場。萬達體育目前在上游環節大力的布局,相信在未來的時間段,得到豐厚的回報,則是一個大概率的事件。

萬達體育在納斯達克會否受到資本的歡迎?

一家公司,要想受到投資者的追捧,無外乎價值的低估,以及未來巨大的想象空間。一般而言,在成熟的資本市場,掛牌交易的價格不太可能大幅低于市場均值。因此,有巨大想象空間的公司,才最有可能受到追捧。比如,最近在納斯達克上市的人造肉公司Beyond Meat,一個月時間漲4倍,就是這類公司。

那么,萬達體育有可能成為體育產業中的“Beyond Meat”嗎?從某種意義來說,這種可能性其實并不太大。首先,萬達體育在國外的核心資產,大幅增長的空間已經不太大。唯一的變量則是國內市場能否井噴。對于這一個變量,投資者或許要存有更多的顧慮和擔憂。

值得注意的是,萬達體育的凈利潤其實并不太穩定。根據招股書披露的信息,2016年、2017年、2018年和2019年一季度,其凈利潤分別為-2924.5萬歐元、7879.2萬歐元、5401.2萬歐元和-863.6萬歐元。顯然,這不是一個加分的選項。

不過,萬達體育最后在納斯達克究竟會受到多大的歡迎程度?一切還得等到掛牌之后,市場給出我們最終的答案。

關鍵詞:萬達體育IPO

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